当成见的潮流褪去，企业的中枢竞争底色，将成为撑握其恒久成长的底层逻辑，更是市集穿透短期波动迷雾、锚定投资价值的要津场地。

2025 年头以来，东说念主形机器东说念主赛说念利好密集开释，关系成见股掀翻一波高潮飞腾，万马股份(002276.SZ)亦借重走出阶段性行情。然则，追随成本市集格调切换，机器东说念主板块步入集体调理周期，万马股份股价同步回落，市集对其的默契也从喧嚣的热门叙事，回来至价值本源的注释。

万马股份此番行情，是单纯搭乘市集热门的顺风车，照旧依托塌实的期间与业务布局撑握价值杀青？其恒久投资价值又赋存于哪些高后劲细分赛说念？

    

具身机器东说念干线缆已有神志量产落地

年头的行情让万马股份备受市集神色，自 2 月中旬起的近一个月内，公司股价最大涨幅超 130%。随后板块干涉调理，公司股价亦同步回调。

值得看重的是，公司在东说念主形机器东说念主领域的布局并非临时跟风，而是依托塌实的期间集结实现确凿业务落地。

贵府自大，万马股份于2016年建树了“工业智能装备线缆事迹部”,专攻机器东说念主等智能装备业务。现在，公司工业机器东说念干线缆家具照旧通过德国莱茵 TUV 和好意思国 UL 认证，并延续与汇川期间、好意思的库卡偏激他国内头部工业机器东说念主企业达成融并吞酿成批量寄托。2024年，万马股份成为KUKA在中国地区最大的机器东说念主电缆供应商，实现机器东说念主电缆入口替代。

万马股份强调，公司从工业机器东说念主到具身智能机器东说念主领域，具备期间和客户的先发优势。

在期间方面，其机器东说念干线缆已通过国外认证机构莱茵TÜV 的 3000 万次持久性测试。工业机器东说念主客户的认证周期频频需要1-2年，而具身机器东说念干线缆的期间条目或更高；与此同期，具身机器东说念主主机厂多会与线缆厂商开展前置融合研发，这意味着具身机器东说念干线缆领域或将酿成更高的客户粘性。

截止现在，万马股份已得回工业机器东说念主、东说念主形机器东说念主、机器狗关系线缆订单，并与多家机器东说念主机器狗公司伸开基于万马机器东说念主智连CCa系统的管事和融合，部分客户已实现月度批量供货。

市集分析东说念主士指出，回溯本轮股价波动，万马股份与机器东说念主板块走势深度绑定，这适值印证其机器东说念主标签已获市集招供，现在，公司具身机器东说念干线缆家具已有神志实现量产落地，凭借先发优势，有望鄙人一轮东说念主形机器东说念主产业海潮中当先受益。

从产业趋势来看，2025 年下半年东说念主形机器东说念主行业已全面迈入量产加快阶段，产业链各顺次企业加快推动落地程度。12 月 8 日，智元机器东说念主文书其东说念主形机器东说念主累计下线量慎重突破 5000 台；特斯拉明确建议，谋划于 2026 年内达成 Optimus 机器东说念主年产 100 万台的野心；小鹏汽车亦于同庚 11 月发布东说念主形机器东说念主家具 “IRON”，并计较 2026 年底实现量产。

值得神色的是，公司工业机器东说念干线缆卑劣中枢客户好意思的集团相同布局该赛说念，推出行业创举的六臂轮足式东说念主形机器东说念主 “好意思罗 U”，握续推动东说念主形机器东说念主从实践室走向交易化行使。

摩根士丹利研报自大，2024年中国机器东说念主市集边界已达470亿好意思元，占各人总量的40%，展望到2028年将增至1080亿好意思元，年复合增长率达23%。线缆看成机器东说念主的紧迫零部件，对机器东说念主性能和使用寿命影响权贵，跟着具身机器东说念主干涉批量分娩，机器东说念干线缆市集需求量有望呈现同步爆发式增长。

海缆料国产替代构筑第二增长极

要是说机器东说念干线缆是万马股份的“未来增量看点”，那么海缆绝缘料的国产替代突破，则是公司当下最坚实的竞争壁垒之一。

恒久以来，国内220千伏及以上高压海缆绝缘料市集被北洋化工、陶氏化学等国外巨头左右，不仅推高了国内海缆企业的采购成本，更销亡供应链安全隐患，成为制约我国海缆产业链实现自主可控的“卡脖子”顺次。

过程十余年期间攻坚，万马股份见效膺惩这一左右款式。公司旗下万马高分子研发的220千伏高压海缆绝缘料，中枢参数达到国外先进水平，且已实现产业化行使。2025年12月，北部湾首条跨海联网工程——220千伏涠洲岛跨海联网工程慎重干涉海缆敷设阶段，该工程所用海缆接受的恰是万马股份的十足国产绝缘材料。这一神志的落地，秀雅着我国海缆产业链要津顺次实现自主可控，也让万马股份置身国内少数能批量分娩超高压海缆绝缘料的企业行列。

现在，公司超高压电缆料家具国内市集占有率已进步至20%，年产能达4万吨，三期产能扩建神志投产后，共计年产能将增至6万吨，边界效应握续突显。

从市集出息来看，跟着海优势电、海岛联网、跨区输电等领域的加快推动，高压海缆市集需求迎来爆发期。机构预测，2025年国内海缆绝缘料市集空间有望达到40亿元，2022-2025年复合增长率高达88.22%。凭借先发期间优势与完善的产能布局，万马股份已在这一高毛利赛说念占据故意地位，海缆料业务正稳步成长为启动公司功绩增长的第二增长极。

功绩方面，跟着业务结构不停向高端突破，公司功绩增长后劲全面开释。2025年前三季度，万马股份实现营收141.09亿元，同比增长8.36%，扣非净利润3.71亿元，同比增长75.44%。其中，第三季度，扣非净利润为1.5亿元，同比大幅增长315.91%。

业内分析指出，刻下市集对万马股份的默契仍处于短期成见消化阶段，但跟着机器东说念主板块调理到位，重叠海缆料、机器东说念干线缆等中枢新兴业务的握续落地与功绩开释，公司的真不二价值将进一步得到市集招供。在热门成见落潮后开云体育(中国)官方网站，具备塌实策动基础、明晰增长逻辑与硬核期间实力的企业，其价值重估窗口有望冉冉清爽。