半个多月内连收两张警示函，让“假发大王”——瑞贝卡（600439.SH）的公司治理和内控问题袒露在阳光之下。

　　《中国有筹算报》记者瞩目到，干系函件主要波及公司信披问题、与关联方之间的非有筹算性资金来往及产生的资金占用、高管薪酬未经鼓吹大会审议等。其中，仅在2024年，瑞贝卡现大鼓吹非有筹算性资金占用累计发生金额约10.54亿元，其他关联资金来往累计发生金额则跳动23亿元。

　　除此除外，该公司上市21年以来，在2024年首度出现去世。而当作“二代”交班的郑文青，在其掌舵瑞贝卡的4年中，公司营收呈现缩水之势，净利润则是逐年下滑。这个民众著名的假发企业，亟待寻找新的破局之路。

　　信披违法背后屡次资金占用

　　“公司败露《2024 年年度论述》，其中 2024 年度包摄于上市公司鼓吹的净利润为去世 1.18亿元。公司未在管帐年度完了后一个月内败露 2024 年度功绩预报，违抗了《上市公司信息败露经管想法》规矩。”日前，在中国证券监督经管委员会河南监管局出具的《对于对河南瑞贝卡发成品股份有限公司及联系牵累东谈主员接受出具警示函措施的决定》中，败露了瑞贝卡的信披违法行动。

　　按照规矩，河南监管局决定对瑞贝卡及郑文青、胡丽平、朱建锐接受出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市集诚信档案。

　　2024年，瑞贝卡竣事营业收入12.39亿元，同比微增1.1%；净利润为-1.18亿元，仅第四季度净利润便去世1.28亿元。记者瞩目到，自2003年登陆本钱市集后，这是瑞贝卡初次出现去世。

　　值得瞩想法是，在此之前的半个多月，瑞贝卡还收到另一份警示函，波及的问题主要包括：在干系财报中未败露公司与关联方的资金来往，公司2023年年末存货跌价准备计提不充分等。

　　中喜管帐师事务所出具的《前期管帐裂缝立异专项诠释》和《瑞贝卡非有筹算性资金占用偏激他关联资金来往情况的专项诠释》（以下简称《诠释》）中，详确败露了上述问题的细节。

　　《前期管帐裂缝立异专项诠释》提到，瑞贝卡在2022年及2023年度存在贷款受托支付历程中财务处理不法子的情况，未能准确反应公司期末钞票本色的分类情况。因此，调减2022年货币资金约2.285亿元、调增其他应收款2.285亿元；同期调减2023年货币资金约3.097亿元、调增其他应收款3.097亿元。

　　著名财税审大家、资深注册管帐师刘志耕告诉记者，虚增企业货币资金，夸大企业短期偿债才能的方针（如流动比率），呈现出资金充裕、钞票质地较好的假象。反过来，该情况还会因压低其他应收款、秘密资金黑洞、隐退风险等问题，而存在系统性遮拦财务报表的嫌疑。

　　“往往情况下，以下情景会出现上述管帐裂缝：秘密关联方对资金的占用；配合收入作秀的闭环；好意思化偿债才能、遁藏退市风险；知足银行贷款或债券刊行的流动性条款，遁藏融资驾驭。”刘志耕说。

　　而《诠释》中败露，瑞贝卡控股鼓吹河南瑞贝卡控股有限牵累公司因资金盘活，在2024年度占用累计发生金额为10.54亿元，属于非有筹算性资金占用。

　　其他关联资金来往中，波及18家公司，在2024年度占用累计发生金额超23亿元。其中，干系公司覆盖瑞贝卡控股鼓吹旗下的多个业务，包括地产、水业、旅社等。

　　记者瞩目到，除了控股鼓吹除外，“艰深东谈主”宋丹丹逐步浮出水面。

　　上述《诠释》高傲，与瑞贝卡存在其他关联资金来往的关联方还包括：许昌瑞许商贸有限公司、许昌谈之霖实业有限牵累公司、许昌追念商贸有限公司，波及金额离别为6.68亿元、5.51亿元和10.86亿元。

　　天眼查信息高傲，3家公司均与瑞贝卡偏激控股鼓吹莫得股权关系。当然东谈主宋丹丹为后两家企业的惟一鼓吹，且为法定代表东谈主。另外，该当然东谈主还曾在许昌瑞许商贸有限公司任职，后于2023年2月份退出。现在该公司处于刊出现象。

　　记者以投资者身份致电盘问时，瑞贝卡董秘办责任主谈主员暗示，我方也不领路该当然东谈主与瑞贝卡之间的关联关系。之后，记者致电瑞贝卡了解干系问题，畛域发稿未获回应。

　　刘志耕合计，上市公司必须败露所联系联方关系及交易，由于瑞贝卡永恒未在依期论述（2021—2024年）中败露关联方资金占用事项，是以，该公司违抗了《上市公司信息败露经管想法》中对于关联交易败露的强制性规矩。

　　“这突显出该公司存在里面适度失效、财务合规缺失、治理结构形同虚设等问题。”刘志耕说。

　　销售主阵脚聚集在外洋

　　瑞贝卡一直齐有“假发大王”之称，公司场所地——河南省许昌市，亦是我国主要的假发坐蓐制造基地。1954年缔造的郑有全，在20世纪90年代创立瑞贝卡前身——许昌县发成品总厂，并携带当地假发产业向工业化大坐蓐出动。直到2003年在上交所上市，瑞贝卡成为我国“假发第一股”。

　　2021年7月，郑有全退出上市公司经管层，他的男儿郑文青成为公司董事长、总司理，另外一个男儿郑爱静为公司副总司理。

　　仅仅，在郑文青掌舵时刻，瑞贝卡的营收由2021年的15.66亿元缩水至2023年的12.26亿元，至2024年微增至12.39亿元。这较其巅峰期的22.64亿元下滑超四成。

　　净利润方面下滑更为显然，该公司在2021年的净利润为6021万元，2023年也曾缩水至1230万元。2024年，该公司更是出现初次去世，达1.176亿元。这一数字也曾跳动郑文青掌舵瑞贝卡之后的盈利总额。

　　瑞贝卡在2024年年报中提到，公司为加强沉寂站偏激他跨境电商新渠谈的宣传现实力度，使得销售用度增长显然。

　　2024年，瑞贝卡销售用度为2.26亿元，同比增长61.87%。其中，告白宣传费由2023年的462万元增至2024年的7060万元，工作费由2023年的1803万元增至2024年的2552万元。

　　盘古智库高等接洽员江瀚合计，跨境电商新渠谈具有较长的培育周期，因为它波及品牌培植、用户积蓄以及市集融会度的渐渐成立。此外，初期参加较大，包括网站诱导、营销现实、客户工作等多个方面，这对企业的现款流组成了一定压力。

　　“从资金需求角度来看，除了上述提到的基础培植和合手续运营的成本外，还需要酌量时代研发参加，以便提供更好的用户体验和工作质地。同期，由于市集竞争强烈，为了诱骗并留下主顾，还需要赓续加大在告白和促销行动上的开销。”江瀚说。

　　值得关怀的是，瑞贝卡销售主阵脚聚集在外洋。2024年，境内营收占公司总营收的比例唯有23.5%。非洲、好意思洲、欧洲营收占比离别为36%、28.7%和2.3%。

　　2024年，非洲多国货币剧烈波动，使适宜地部分国度破费者购买力裁汰，全体破费呈现左迁趋势。瑞贝卡接受保守的销售策略，使得该公司2024年在非洲市集营收同比下滑17.8%。

　　江瀚提到，民众商业环境的不祥情味加多了瑞贝卡在外洋市集的运营风险。举例国际商业战术的变化、关税壁垒的提高以及汇率波动等要素齐可能对瑞贝卡的出口业务变成不利影响。另外，物流成本的上涨和配送恶果的擢升亦然瑞贝卡面对的蹙迫挑战之一。为了保管竞争力，瑞贝卡必须寻找更灵验的物流经管决策，同期优化库存经管以减少毋庸要的开支。

　　“在均衡海表里市集方面，瑞贝卡可加大国内市集的现实力度，挖掘国内破费后劲。业务布局上，应庄重在境传说统市集的上风，合手续优化产物与工作；同期积极开拓新兴市集开云体育(中国)官方网站，借助跨境电商拓展销售疆土，还可与当地经销商加强合营，裁汰市集开拓风险。”福建华策品牌定位盘问首创东谈主詹军豪暗示。