2元一瓶的包装水看似不起眼开云体育，却生长了中国营业史上冷漠的“双首富”传闻。

相干词，背后的“商战”，饱读角争鸣。2024年4月，农夫山泉推出绿瓶白皙水，并将末端价下探至1元/瓶，成功对准了将包装白皙水动作主战场的怡宝与娃哈哈。农夫和怡宝都插足了足够的“弹药”进行“水战”，相干词，交班娃哈哈后的宗馥莉也没闲着，审定参战。于是，“水战三国”演出。

激战一年多后，如今战况何如？

农夫山泉市集诚然份额有短期波动，但举座开头，仍然“有点甜”。图为超市内堆放的农夫山泉。每经记者 孔泽想 摄

农夫山泉份额举座开头

“水战”对决中，农夫山泉、娃哈哈、怡宝都“弹药”足够。

“农夫山泉矿泉水（红瓶）零卖原价2元/瓶，一提12瓶，原价即24元。外卖平台开心让入驻超市卖到9.9元一提，平台、农夫山泉和商家各补贴一部分，花消者成功价钱低至8毛多每瓶。”超市雇主方想彤说，这意味着，农夫山泉红瓶的花消者成功价，已与他的进货价险些无异。此外，“550毫升的农夫山泉红瓶、555毫升的怡宝白皙水进货价均为8~9毛一瓶，农夫山泉绿瓶白皙水的进货价低至每瓶7毛高下。”

农夫山泉发动“绿瓶水战”，正巧娃哈哈集团首创东说念主宗庆后物化不久。宗庆后于2024年2月25日物化，其女宗馥莉交班执掌娃哈哈。宗馥莉聘请应战，在往日相通把瓶装白皙水单价降到了1元以内。

娃哈哈550毫升白皙水在平台上还作念出过单瓶0.01元、单瓶0.8元的限量特价。这种阵势与好意思团、淘宝闪购的奶茶零元购如出一辙：相通依赖平台流量分发，相通建造“新客领域”“当日灵验”等条款。

《逐日经济新闻》记者与又名华润饮料经销商疏导时，对方默示，本年6月拿货时，厂商对怡宝水每箱补贴2元，7月补贴缩减，部分规格产物仍有补贴，8月部分产物也仍有补贴。记者曾经向华润饮料方面求证补贴情况，领域发稿未能赢得灵验回应。

事实上，怡宝的补贴并非临时移交，早在2024年就已启动，且成功拉低了产物单价。

更关键的是，怡宝、农夫山泉的补贴常带有“功绩对赌”性质，且比年这种对赌的力度显然“倍增”。“咱们和厂商销售东说念主员每年都要签条约，如果完不成（绸缪），瓶装水哪怕差一箱、桶装水哪怕差一桶没完成，奖励都清零。”既卖过怡宝又卖过农夫山泉的经销商向记者说念出这种“对赌式补贴”。

相干词，农夫与怡宝一番大战，娃哈哈却抢得了更多蛋糕。记者走访了解到，领域目前的战况是：娃哈哈在竞争中杀青份额逐渐增长，2024年4月至2025年8月，娃哈哈集团包装水市占率从14.22%增长至17.7%；同时，华润饮料包装水（怡宝是华润饮料旗下的中枢包装水产物）市占率则从25.11%着落至20.34%，下滑近5个百分点；而农夫山泉市集诚然份额有短期波动，但举座开头，仍然“有点甜”。

经销商现“价钱倒挂”

这种抓续的补贴插足，看似是主动小心，实则埋下隐患。

《逐日经济新闻》记者在走访中发现：工场给经销商的555毫升规格包装水（24瓶/箱），世界和谐价为24元/箱，经销商给到分销商，却能以20元/箱的价钱成交，即经销商价钱倒挂。“特殊档期咱们要守住市集，否则就被竞争敌手抢了。”经销商朱玲玲讲授价钱倒挂的逻辑，“独一我能完周全年销量、拿到怡宝工场给的返利，个别月份亏点换销量也值。并且工场也会推促销步履，比如‘买五箱送一箱’，折算下来，咱们就能以20元/箱的价钱给商家供货了。”

农夫山泉也有访佛操作。厂商层面，要靠经销商冲量霸占市集份额，幽静行业地位；经销商层面，要么为完成销量绸缪拿公司奖励，要么为缓解库存压力甩卖，两边的诉求共同催生了这一风物。

“公司有结合价，还派了业务主宰盯场，不让经销商作念负毛利的事。”朱玲玲坦言，“但经销营功绩压力大时，总会有变通见解。比如8月若完成5万箱绸缪，公司会给1元/箱的奖励，这5万元如果运作得好能赚一笔；就算市集不好，也能用这5万元补贴差价、消化库存，实质是借公司资源扛压力。”

动作主卖桶装水的怡宝经销商，王明为了完成销售绸缪，偶而会和闇练的客户洽商，让他们将别的品牌换成怡宝，如果还不成达成一致，就我方消化。“咱们桶装水一般不会对末端贴钱卖，因为要支付东说念主工运输费，不合算。是以着实不行我就把桶装水成功倒掉，情愿倒掉也要凑王人与厂商坚忍的桶装销售量。”

尽管厂商的补贴看似为经销商带来了“荒谬收益”，但执行操作中，多量经销商并不乐意这种动辄闲静度的补贴大战。其处境，与外卖平台大战时的奶茶店如出一辙：名义有补贴撑腰、订单增长，实则利润被挤压、风险被放大。

而当厂商补贴落潮，客户的价钱预期还停留在补贴期，经销商就成了“拔河比赛”中的“绳索”。王明觉得，他既要消化厂商缩减补贴带来的资本高潮，又要移交客户尤其是批发大客户的廉价执念，最终只可在“失掉保客户”和“加价丢客户”之间反复叛逆。

怡宝遇到“滑铁卢”

而到本年，包装水行业的价钱战照旧趋缓。海豚投研调研信息深入，2025年上半年，农夫山泉绿瓶水补贴降至每件（提）1元，较2024年的2元大幅裁汰。上文也说起，怡宝的补贴从7月启动有所缩减。

从市占率数据来看，这轮“水战”之下，最受伤的是怡宝。“立时赢”向《逐日经济新闻》记者提供的数据深入，在包装水类刻下，华润饮料市集份额本年8月跌至20.34%。农夫山泉绿瓶等系列产物上市短短一年多时间，让以怡宝为中枢的华润饮料市集份额，较2024年4月下降了近5个百分点。自2005年以来，怡宝市占率底本一直稳步上升，莫得出现过大幅着落的情形，直到本次被农夫绿瓶攻进土产货，才遇到“滑铁卢”。

怡宝主导的包装饮用水业务，历久是华润饮料营收的“压舱石”，但在近期深入的2025年半年报中却成了株连功绩的关键，公司营收、净利双双下滑。上半年华润饮料包装饮用水营收同比着落23.1%，且细分产物全线遇冷——小规格（1升以下）、中大规格及桶装水无一例出门现营收下滑，其中小规格产物下滑幅度最为显耀，达26.2%，成为拉低举座包装水业务营收的主要成分。华润饮料坦言，包装水产物销量减少。

回看中国包装水行业晃动的30年里，怡宝的流程号称一部浓缩的行业竞争史。

超市冷柜里，2元一瓶的包装水看似不起眼，却生长了中国营业史上冷漠的“双首富”传闻。娃哈哈首创东说念主宗庆后与农夫山泉董事长钟睒睒先后在2010年、2021年登顶中国首富。

低调的金钱神话，藏着包装水高毛利的行业密码。2024年，怡宝母公司华润饮料上市，招股书深入，其毛利率在2024年高达47.3%，比以卖酒为主的青岛啤酒同时越过7个百分点、比“卖奶为主”的伊利同时越过13个百分点。

1990年，当第一瓶怡宝白皙水问世时，中国包装水市集尚处萌芽阶段，娃哈哈刚靠儿童口服液起步，钟睒睒还未创立农夫山泉。彼时的怡宝在广泛百元月薪的花消者中号称奢靡。

2012年，农夫山泉市集份额初度超越康师父，成为包装水销售额冠军。凌雁处置筹商首席筹商师、餐饮及食物行业分析师林岳对《逐日经济新闻》记者分析称，这一打破收成于其“自然水”心智的初步浸透。

凭借渠说念铁军和区域深耕成为华南霸主，2015年怡宝反超农夫山泉登顶行业第一。但农夫山泉“红瓶自然水+东方树叶无糖茶”的双引擎策略很快又在2017年帮其扭转地点。“农夫山泉把水作念到尽人皆知后，再鼓舞饮料品类起量，经销商在包装水和饮料品类上有一定比例的销售任务。”一位农夫山泉的前经销商回忆说念。

在林岳看来，20年前，包装水没那么进步，竞争也就没那么强烈。近10年包装水已实足融入众人平方生涯，关于廉价钱带的包装水，越要争夺最繁多的市集，就越要靠价钱，价钱越低廉，市集掩盖率和曝光才会越多。这亦然比年价钱战愈演愈烈的中枢原因。

动作往日草创中国包装水行业、如日中天的老迈，怡宝今天的困局令东说念主唏嘘。“怡宝比年来的渠说念和订价都作念得不太好，终点是受到农夫山泉绿瓶的冲击，品牌老化、区域竞争上风下滑。”林岳分析，“农夫山泉绿瓶是‘2元以下’市集的搅局者，目前绿瓶照旧完成了历史服务，是以基本上价钱战也打无可打。”

就怡宝的功绩“滑铁卢”情况，《逐日经济新闻》记者向华润饮料方面发去采访提纲，领域发稿，未收到回应。

（为尊重受访者意愿开云体育，文中方想彤、朱玲玲、王明均为假名）